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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/119282
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| Title: | 訊息面暫停交易制度對股價與成交量影響–以臺灣上市股市為例
The Effects of Trading Halts on Taiwan Stock Market |
| Authors: | 彭凡玲
Peng, Fan-Ling |
| Contributors: | 彭金隆
Peng, Jin-Lung
彭凡玲
Peng, Fan-Ling |
| Keywords: | 暫停交易
事件研究法
t檢定
Trading halts
Event study
t Test |
| Date: | 2018 |
| Issue Date: | 2018-08-10 10:31:57 (UTC+8) |
| Abstract: | 為降低資訊不對稱、保障投資人權益、符合國際潮流、使大眾投資更穩當，臺灣證券交易所於2015年7月13日公告提出增訂「訊息面暫停交易機制」專章，並於2016年1月15日起實施。因此，本研究之研究目的在於探討臺灣股票市場實施此制度之價量變化之宣告效果，並分別比較電子產業、非電子產業、併購案、非併購案的宣告效果差異。
本研究之研究期間為2016年1月15日至2017年12月31日，透過敘述統計、t檢定、事件研究法與分析，研究結果有以下之發現，第一、臺灣雖有股價漲跌幅限制，訊息公佈後1日、後5日的價(漲跌幅、振幅)量(量增率、週轉率)均顯著較高，不分電子產業別及併購原因別均有此現象。第二、暫停交易前有資訊外洩狀況反應在股價上，於訊息公布後2日內即反應完畢；電子產業、非電子產業、非併購原因者在暫停交易前也有資訊外洩現象，於訊息公布後1~3日內亦反應完畢。第三、暫停交易前有資訊外洩狀況反應在成交量上，在訊息公布後5日內均呈現顯著的異常波動且無遞減情形發生；非併購者亦有資訊外洩現象。第四、召開記者會而不執行暫停交易者之價量實證結果也發現有資訊外洩的現象，並不會因為排除暫停交易樣本而無資訊外洩。 |
| Reference: | 一、中文文獻
(一)書籍
沈中華、李建然 (2000)，事件研究法: 財務與會計實證研究必備，台北市：華泰文化。
(二)期刊論文
余智蓉 (2017)，我國[訊息面暫停交易機制]簡介，證券服務，662，29-34。
江柏節 (2017)，國際證券市場訊息面暫停交易規範與實務介紹，證券服務，662，18-28。
張少君 (2017)，我國[訊息面暫停交易機制]實施情形暨對交易面之影響，證券服務，662，35-40。
張文毅 (2011)，市場干預在新興市場的有效性，證交資料，589，72-91。
黃于珊 (2011)，2010年全球證券市場回顧，證交資料，587，54-66。
羅贊興 (2015)，我國訊息面暫停交易機制之導入，證券服務，642，12-17。
(三)網際網路資料
臺灣證券交易所WebPro 3.0影音傳播網 (2014)，瀏覽日期：2018年1月，取自http://webpro.twse.com.tw/webportal/vod/101/。
臺灣證券交易所網頁，瀏覽日期：2018年1月，取自http://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/TWTAWU.html。
(四)法令
東京證券交易所 (2018)，東京證券交易所-日股小幫手。
最高法院2015年台上字第78號判決，瀏覽日期：2018年4月，取自http://www.lawbank.com.tw/news/NewsContent.aspx?NID=126987.00。
臺灣證券交易所股份有限公司 (2007)，臺灣證券交易所股份有限公司上市公司產業類別劃分暨調整要點。
臺灣證券交易所股份有限公司對有價證券上市公司重大訊息之查證暨公開處理程序 (December 2017修訂)，瀏覽日期：2018年1月，取自http://law.sfb.gov.tw/。
二、英文文獻
(一)期刊論文
Ajinkya, B. B., & Jain, P. C.(1989). The behavior of daily stock market trading volume. Journal of accounting and economics, 11(4), 331-359.
Bamber, L. S. (1987). Unexpected earnings, firm size, and trading volume around quarterly earnings announcements. Accounting review, 510-532.
Beaver, W. H. (1982). Discussion of market-based empirical research in accounting: A review, interpretation, and extension. Journal of Accounting Research, 323-331.
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fama, E. F. (1976). Foundations of finance: portfolio decisions and securities prices. Basic Books (AZ).
IOSCO (2002). Report on Trading Halts and Market Closures. Report of the Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, October.
MacKenzie, D. (2004). The big, bad wolf and the rational market: portfolio insurance, the 1987 crash and the performativity of economics. Economy and society, 33(3), 303-334.
(二)法令
Basic, Inc. v. Levinson, 485 U.S. 224 (1988). Retrieved April 2018. From https://supreme.justia.com/cases/federal/us/485/224/case.html.
C.F.R. § 240.10b-5 (1967). Retrieved April 2018. From https://www.ecfr.gov.
Consultation Conclusions on Trading Halts (2013). Retrieved Apr.2018. From https://www.hkex.com.hk/Listing/Rules-and-Guidance/Other-Resources/Letters-to-Issuers?sc_lang=en.
HKEx主板上市規則第14.37條 (Amended Febuary 2018). Retrieved Apr.2018. From http://cn-rules.hkex.com.hk/tr/chi/browse.php?root=9c57f7926b6816a1128d8eae33bffb73&id=4416&type=0&oldnode=0.
The Nasdaq Stock Market Rules IM-5250-1 (Amended June 2017). Retrieved Apr.2018. From http://nasdaq.cchwallstreet.com/NASDAQ/Main/.
The New York Stock Exchange Listed Company Manual Section 202.06 & Section 202.07 (Amended March 2017). Retrieved Apr.2018. From http://wallstreet.cch.com/nyse/rules/.
The Securities Exchange Act of 1934: section 10 (b) (1934). Retrieved April 2018. From https://www.sec.gov/answers/about-lawsshtml.html.
TSE Business Regulations Rule 29 (1949). Retrieved Apr.2018. From http://jpx-gr.info/rule/tosho_regu_201305070003001.html.
TSE Enforcement Rules for Business Regulations Rule 21 (1978). Retrieved Apr.2018. From http://jpx-gr.info/rule/tosho_regu_201305070019001.html.
TSE Securities Listing Regulations Rule 402 (1999). Retrieved Apr.2018. From http://jpx-gr.info/rule/tosho_regu_201305070007001.html.
TSC Industries, Inc. v. Northway, Inc., 426 U.S. 438 (1976).Retrieved April 2018. From https://supreme.justia.com/cases/federal/us/426/438/case.html.
SGX Mainboard Rules Rule 703 & Appendix 7.1& Practice Note 13.1 (Amended March 2017). Retrieved Apr.2018. From http://rulebook.sgx.com/. |
| Description: | 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
104932162 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104932162 |
| Data Type: | thesis |
| DOI: | 10.6814/THE.NCCU.EMBA.046.2018.F08 |
| Appears in Collections: | [經營管理碩士學程EMBA] 學位論文
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