政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/111505
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    Title: 公司管理階層薪酬決定制度之研究-以薪酬委員會為核心
    A study on pay-setting process for executive compensation: focused on the compensation committee
    Authors: 劉昱吟
    Liu, Yu-Yin
    Contributors: 劉連煜
    Liu, Len-Yu
    劉昱吟
    Liu, Yu-Yin
    Keywords: 薪酬委員會
    公司治理
    績效
    報酬
    代理成本
    薪酬顧問
    受託人義務
    經營判斷法則
    獨立董事
    董事會
    華爾街改革及消費者保護法案
    股東諮詢性投票
    薪酬決定程序
    強制設置薪酬委員會
    薪酬揭露
    Compensation committee
    Corporate governance
    Performance
    Compensation
    Agency cost
    Compensation consultant
    Fiduciary duty
    Business judgment rule
    Independent director
    Board of directors
    Disclosure
    Executive compensation and Related Person Disclosure
    Dodd-Frank wall street reform consumer protection act
    Say-on-pay
    Pay-setting process
    Date: 2013
    Issue Date: 2017-07-31 11:13:16 (UTC+8)
    Abstract: 自1930年以來，公司管理階層之薪酬問題，一直都是備受關注的焦點，同時也是現今公司治理所要解決的核心問題之一。在2007年美國金融危機以後，美國國會試圖尋求解決發生金融危機的問題，公司管理階層之薪酬決定機制也為其中一個待解決的重要區塊。且隨著美國政府決定出手救援「大到不能倒」的公司，華爾街的高薪階層們仍坐領高薪，因而「肥貓」的薪酬問題愈演愈烈，成了眾矢之的。在這樣的背景下，公司管理階層之薪酬問題廣泛受到批評與質疑，立法管制面上也不斷地檢討、修正、再修正。以往作為公司管理階層薪酬的計算公式被認為促使管理階層短視近利，鼓勵管理階層去承擔過高的風險，因而學說與實務開始檢討如何建立一個管理階層的薪酬決定機制，使薪酬決定結果客觀、合理。
    所謂「肥貓」的問題，即需面對的是公司管理階層的薪酬是否過高（excessive compesation）？是否合理？然而，薪酬的種類是複雜的，薪酬決定的過程不但複雜，且深切關係到公司治理的良莠。管理階層之薪酬問題，不僅為代理成本的一環，亦屬於公司治理的重點目標之一。今日關於薪酬決定程序的要求，不僅要求薪酬需與績效連結的公平性要求，且薪酬的決定程序必須同時提供公司管理階層誘因為公司及股東利益及大化而努力，同時亦需避免使管理階層短視近利去承擔過高的風險。薪酬決定制度的設計，亟需符合上揭所示之各種要求，這也是本文所要釐清的重點。
    本文共分八章，第一章介紹本研究之研究動機、目的、方法、範圍及架構；第二章從代理成本、股權結構、董事會優位主義、股東會優位主義等觀點說明薪酬委員會與公司治理之關連性；第三章介紹美國的薪酬決定程序、薪酬委員會及薪酬揭露等法制面規範，並介紹沙賓法案及華爾街改革及消費者保護法案等美國法上新發展，以做為我國之借鏡；第四章則介紹中國大陸法制下之薪酬決定程序、薪酬委員會的運作及薪酬揭露等規範；第五章則為我國薪酬決定程序及自2011年開始強制規範上市（櫃）公司設立薪酬委員會；第六章介紹我國法下的薪酬揭露制度及其目的；第七章係對我國目前薪酬決定制度的檢討，擬從法院實務見解出發，探討薪酬決定權在董事會優位及股東會優位間之擺盪，另檢討目前強制設立薪酬委員會之妥適性；第八章為本文之結論。
    Ever since 1930, executive compensation issue of has always been a public focus, and it remains to be one of the core corporate governance problems yet to be resolved. Post the 2007 financial crisis, the US congress has been searching for the roots causes of the financial meltdown in hope to understand and control these causes to prevent the world financial system to be shaken down again. The regulation and determination of executive compensation have become one of the most important subjects on the agenda of U.S. congress. Notwithstanding the U.S. government spent unthinkable sums of tax payers’ dollars to rescue the “Too-Big-to-Fail” companies, many senior executives of which were still receiving unjustly handsome paychecks and bonuses; this not only stirred up public resentment, and unregulated executive compensation become widely criticized. Within such context, even the legislative reform of executive compensation has been put under political and public scrutiny, and resulted in a series of legislative revisions. The current pay setting process of executive compensation is thought to encourage senior management to pursue short-term gains by taking on excessive risk, hence academics and legislators have been debating and devising a revamped executive pay setting process that determines rational and objective executive compensation.
    The so-called “Fat Cat” problem, or whether executive compensation is too excessive, or too rational, is all but simple. The process of determining executive compensation is complicated, and ties intricately to corporate governance and performance. It is not only one of corporate shareholder’s “Agency Costs”, but also one of the most important corporate management emphases. The requirements for future pay setting process entail fairly linking compensation to corporate performance, providing incentive for management maximize shareholder interests, and shunning management to pursue short-term gains and take on too much risk. The redesign of executive pay setting process must incorporate the aforementioned themes, which make the motivation of this Article.
    This Article is divided into eight chapters. Chapter I identifies the motivations, goals, methodologies, scope and framework of this research; Chapter II deliberates how agency costs, ownership structure, director primacy and shareholder primacy explain the relationship between compensation committee and corporate governance; Chapter III introduces the pay setting process, the compensation committee and compensation disclosure ordinances in the U.S.A, in addition, the Chapter also discusses the Sarbanes-Oxley Act, Dodd-Frank Wall Street reform and consumer protection Act and other new developments of U.S financial regulation; Chapter IV examines the pay setting process, compensation committee’s operation and pay disclosure regulations; Chapter V focuses on domestic pay setting process and the mandatory establishment of pay committee of all public or OTC traded companies since 2011; Chapter VI delineates the purpose of domestic pay disclosure mechanism and regulations; Chapter VII evaluates current national pay setting structure and the adequacy of mandatory establishment of pay committee; lastly, Chapter VII concludes this Article.
    Reference: 參考文獻
    一、中文資料
    （一）中文專書：
    易明秋，公司治理法制論，臺北：五南圖書出版，初版，2007年2月
    柯芳枝，公司法論（上），臺北：三民書局股份有限公司，五版，2002年11月。
    柯芳枝，公司法論（下），臺北：三民書局股份有限公司，增定六版，2007年。
    陳錦隆，公司治理與董事高權，臺北：臺灣本土法學雜誌出版股份有限公司，一版，2011年6月。
    黃銘傑，公司治理與企業金融法制之挑戰與興革，臺北：元照出版股份有限公司，初版，2006年9月。
    劉連煜，現代公司法，臺北：新學林出版股份有限公司，六版，2010年9月。
    劉連煜，新證券交易法實例研習，臺北：新學林出版股份有限公司，九版，2011年。
    黃日燦，法律決勝負：企業併購與技術授權，臺北：天下雜誌出版社，初版，2004年4月。

    （二）中文期刊：
    王文宇，董監事酬勞之種類與分配，月旦法學教室，第33期，1995年7月。
    王文宇，股東會與董事會共享之權利，月旦法學教室，第44期，1998年12月。
    王文宇，設立獨立董監事對公司治理的影響，法令月刊，56卷1期，2005年。
    王文宇，從股權結構論公司治理法制，收錄於公司與企業法制（二），初版一刷，2007年1月。
    王麗玉，企業所有經營分離原則下董事會最高機關化與公司治理間之問題，輔仁學制，第37期，2003年6月。
    呂東英，台灣：設薪酬委員會 公司治理升級，國際公司治理發展簡訊，第48期，2011年9月。
    李建虎，試論國有企業經營者薪酬決定主體的法律完善，理論研究，2011 年3 月。
    林仁光，董事會功能性分工之法制課題－經營權功能之強化與內部監控機制之設計，臺大法學論叢，35卷1期，2005年。
    林秀湄、李明昱，董監事酬勞相關問題探討，實用稅務，第357 期，2004 年9 月。
    林國全，董事報酬請求權—評最高法院94年度台上字第2350號判決，月旦法學雜誌，第135期，2006年8月。
    林國全，紓困肥貓條款，月旦法學教室，第81期，2009年7月。
    林國全，從強制設置薪酬委員會談起，月旦法學雜誌，第202期，2012年3月。
    林國彬，董事受任人義務與司法審查標準之研究—以美國德拉瓦州公司法為主要範圍，政大法學評論，第100期，2007年12月。
    邵慶平，論股東會與董事會之權限分配—近年來公司法修正之反思，東吳法律學報第17卷第3期，2006年4月。
    邵慶平，股東會與董事會的權限分配，興大法學，第1期，2007年5月。
    郝君富，國有企業高管薪酬問題探究，財會通訊，综合2011 年第1 期(上)，2011年。
    黃銘傑，公司監控與監察人制度改革論-超越「獨立董事」之迷思，收錄於公開發行公司法制與公司監控-法律與經濟之交錯，初版一刷，2001年11月
    曾宛如，股份有限公司經理人報酬結構之分析，公司管理與資本市場法治專論（一），2003 年
    曾宛如，我國有關公司治理之省思—以獨立董監事法制改革為例，月旦法學雜誌，103期，2003年。
    郭大維，論董事報酬決定機制之建構─從最高法院九十八年度台上字第九三五號民事判決談起，月旦法學雜誌，第198期，2011年10月。
    陳俊仁，超越興利防弊功能之迷思－獨立董事與審計委員會地位之再建構，月旦法學雜誌，172期，2009年。
    陳俊仁，公司治理與董監事暨經理人薪資報酬決定權—薪資報酬委員會制度規範之商榷，月旦法學雜誌，第207期，2012年8月。
    葉銀華、李存修，健全臺灣公司治理機制-從臺灣出發，中華公司治理協會準則委員會研究計畫報告，2003年4月。
    張心悌，股東提案權之省思－兼以代理成本與Arrow定理觀察之，收錄於現代公司法制之新課題：賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，出版一刷，2005年8月。
    張心悌，公開發行公司高階經理人報酬決定與監督之研究，台北大學法學論叢，第58期，2006年6月。
    蔡昌憲，企業自治之逆流？—擺盪於强行規定與任意規定間之累積投票制，月旦財經法雜誌，8期，2007年月。
    蔡昌憲，評我國強制設置薪酬委員會之立法政策—從經濟分析及美國金融改革法談起，中研院法學期刊，第11期，2012年9月。
    童列春、張娜，論上市公司高管薪酬的法律規制，行政與法(法學論壇)，2011年4月。
    劉連煜，股東表決權之行使與公司治理，收錄於現代公司法制之新課題：賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，出版一刷，2005年8月
    劉連煜，肥貓與薪酬委員會，臺灣法學，第185期，2011年10月。
    戴志傑，公司法上「經營判斷法則」之研究，月旦法學雜誌，第106期，2004年3月。
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    謝易宏，薪甘勤願—簡介美國「薪酬委員會」，月旦民商法雜誌，第26期，1999年12月。

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    （三）中文學位論文：
    朱珊慧，薪酬委員會相關法律問題之研究，東吳大學法學院法律學系碩士論文，2000年1月。
    施廷博，上市公司高管薪酬監管法律制度研究—美國法的考察和我國的借鑒，中國華東政法大學博士論文，頁139，2012年5月。

    二、外文文獻：
    （一）外文專書：
    Adolf A. Berle, Jr. and Gardiner C. Means, The Modern Corporation and Private Propert(reviseded., 1968).
    Luclan Bebchuk & Jesse Fried, Pay Without Performance: The Unfulfilled Promise of Executive Compensation (2004).
    John L. Reed, United States, in Mergers & Acquisitions, A Pracitical Global Guide(2007).
    Robert W. Hamilton & Richard D. Freer, The Law of Corporations in a Nutshell (2011).
    William T. Allen ET AL., Commentaries and cases on the law of business organization (3d ed. 2009)

    （二）外文期刊：
    Gregory P. Wilson, Managing to the new regulatory Reality: Doing Business Under the Dodd-Frank Act (2011).
    Harwell Wells, U.S. Executive Compensation inHistorical Perspective 5-7(Temple Univ., Beasley Sch. Of Law, Legal Studies Reseach Paper No. 2011-19, 2011)

    J. Robert Brown, Jr. Dodd-Frank, Compensation Ratios, and the Expanding Role of Shareholders in the Governance Process 91, Harvard Business Law Review Online.
    Jeffrey N. Gordon, “SAY ON PAY”: Cautionary Notes on The U.k. Experience And The Case for Shareholder OPT-IN, 46 Harv. J. on Legis. (summer 2009).
    Jennifer G. Hill, Regulating Executive Remuneration after the Global Financial Crisis: Common Law Perspectives, Sydney Law Sch. Research Paper No. 11/91.(2011).
    John E. Core et al., Corporate Governance, Chief Executive Officer Compensation, and Firm Performance, 51 J. FIN. ECON. (1999).
    Kevin J. Murphy, The Politics of Pay: A Legislative History of Executive Compensation ,( Univ. of Southern California, USC Gould School of Law, Marshall School of Business Working Paper No. FBE 01.11 )
    Randy J. Holland（劉怡婷譯，王文宇審定），An Introduction to Delaware Corporation Law Directors’ Fiduciary Duties（德拉瓦州公司法董事受託人義務簡介），月旦民商法，第19期，2008年3月。
    Sharon Hannes, Reverse Monitoring: On The Hidden Role Of Employee Stock-Bases Compensation, 105 Mich. L. Rev. (2007)
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    Stephen M. Bainbridge, The Corporate Governance Provisions of Dodd-Frank(UCLA Sch. of Law, Law-Econ. Research Paper No. 10-14, 2010)
    Stephen M. Bainbridge, Will the Unaccountable Power of RiskMetrics Put Teeth in the Dodd Bill’s Say on Pay Provision?, ProfessorBainbridge.com (Apr. 22, 2010).
    Stephen M. Bainbridge, Dodd-Frank: Quack Federal Corporate Governance Round II, 95 Minn. L. Rev. (2011).
    Yeh Y. H. and T. Woidtke, Commitment or Entrenchment? Controlling shareholders and Board Composition, 29 No. 7 J. of Banking and Finance (2005).

    我國法院判決：
    臺灣花蓮地方法院95年度訴字第227號民事判決
    臺灣高等法院花蓮高分院95年度上字第63號民事判決
    最高法院69年度台上字第2962號民事判決
    最高法院69年台上字第4049號民事判決
    最高法院71年度台上字第4145號民事判決
    最高法院77年度台上字第2158號民事判決
    最高法院93年台上字第532號判決
    最高法院94年度台上字第2350號民事判決
    最高法院96年度台上字第2000號民事判決
    最高法院98年度台上字第935號民事判決

    美國法院判決：
    Aronson v. Lewis, 473 A.2d (Del. 1984).
    Heller v. Boylan, 29 N.Y.S.2d. 653(N.Y. 1941).
    Malone v. Brincat, 722 A.2d .
    Sinclair Oil Corp. v. Levien, 280 A.2d (Del. 1971).
    Smith v. Van Gorkom, 488 A.2d 858(Del. 1985)
    Description: 碩士
    國立政治大學
    法律學系
    96651023
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096651023
    Data Type: thesis
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