政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/111320
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    政大機構典藏 > 商學院 > 金融學系 > 學位論文 >  Item 140.119/111320


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    題名: 基於選擇權隱含資訊之期貨技術交易策略－以美國S&P 500指數期貨為例
    Futures technical trading strategies based on the option-implied information－the case of S&P 500 INDEX FUTURES
    作者: 張永澤
    Chang, Yung Tse
    貢獻者: 江彌修
    張永澤
    Chang, Yung Tse
    關鍵詞: 選擇權隱含資訊
    選擇權隱含波動度
    技術交易
    Option-implied information
    Option implied volatility
    Technical trading
    日期: 2017
    上傳時間: 2017-07-24 12:02:40 (UTC+8)
    摘要: 不論是避險需求或是投機需求，選擇權市場因為高度槓桿的特性，總是投資人反應資訊的第一選擇，資訊進而轉往其他市場反應，如期貨市場、權益市場等，因此在選擇權背後隱含的資訊是值得我們進行觀察的，尤其隱含波動度在選擇權定價上佔有一席地位，各界無不設法找到最好的估計方式，以進行更準確的資產定價，其重要程度可見一斑。
    然而，雖然選擇權隱含資訊多有被應用在資產定價，但是卻不見其在技術交易上的應用，因此本文結合選擇權隱含資訊與常見的技術交易方法，移動平均(MA)、布林通道(Bollinger Bands)，與趨勢突破(TRB)，以形成對於期貨的交易策略。選擇實證研究的交易期間，從2007年初開始到2015年中，期間經歷了幾次金融風暴的影響，也更能看出以選擇權隱含資訊設計的交易策略，在期貨市場上可以使投資策略的報酬穩定成長，並且在熊市期間的訊號判斷，也有辦法抓到投資機會，在逆勢中獲利。
    因為時間較久遠的資訊在價格上大多已經被市場反應，因此對於未來資產 報酬率的預測，較近期的參數提供較多資訊，技術交易策略的設計上，因而趨向持有天數較短、交易頻次較高。在加入交易成本的假設後，仍有部分策略得以獲得超額報酬，此結論和Park and Irwin (2010)的結論有所出入，顯示在擁有更多市場資訊情況下，選擇權隱含資訊所形成的技術交易策略，仍然能夠在美國期貨市場產生超額報酬。
    參考文獻: 1. Brock, W., Lakonishok, J. and LeBaron, B., (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Return, Journal of Finance, 47(5), 1731-1764.
    2. Burghardt, G. and Lane, M., (1990). How to Tell if Options are Cheap, Journal of Portfolio Management, 16(2), 72-78.
    3. Charlebois, M. and Sapp, S. G., (2007). Temporal Patterns in Foreign Exchange Returns and Options, Journal of Money, Credit, and Banking, 39(2-3), 443-470.
    4. Giot, P., (2005). Relationship Between Implied Volatility Indexes and Stock Index Returns, Journal of Portfolio Management, 31(3), 92-100.
    5. Goyal, A. and Saretto, A., (2009). Cross-section of Option Returns and Volatility, Journal of Financial Economics, 94(2), 310-326.
    6. Lo, A. W., Mamaysky, H. and Wang, J., (2000). Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation, Journal of Finance, 55(4), 1705-1765.
    7. Park, C. H. and Irwin, S. H., (2010). A Reality Check on Technical Trading Rule Profits in the U.S. Futures Markets, Journal of Futures Markets, 30(7), 633-659.
    8. Whaley, R. E., (1993). Derivatives on Market Volatility: Hedging Tools Long Overdue, Journal of Derivatives, 1(1), 71-8
    描述: 碩士
    國立政治大學
    金融學系
    104352002
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104352002
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[金融學系] 學位論文

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